月销回升4万辆，理想还在穿越“窄门” 销量回暖利润承压

月销回升4万辆，理想还在穿越“窄门” 销量回暖利润承压。理想汽车曾是新势力中最稳的一家，凭借一款理想ONE就能与蔚来、小鹏全系车型抗衡。它率先实现连续季度盈利，成为新势力中第一个迈过盈亏平衡线的玩家。2024年其股价一度冲上40美元，市值超过400亿美元。

即使在挑战增多的2025年，理想汽车仍是少数保持全年盈利的新势力之一。截至2025年底，理想汽车现金储备高达1012亿元，为后续产品迭代和纯电平台的持续优化提供了相对充裕的安全垫。

然而进入2025年，风向有所转变。随着问界的崛起、零跑的性价比突围，以及小米汽车的跨界杀入，理想的增程市场受到冲击。去年下半年，叠加纯电转型期的投入、MEGA召回的影响及市场价格战加剧，理想的销量排名一度跌出前三，股价腰斩，重新陷入季度亏损泥潭。

今年3月，理想汽车交付了4.1万辆车，环比上涨55%，同比增长11.9%。一季度共交付9.51万辆，超过了此前公布的9万辆交付指引上限。其中，纯电车型理想i6月销突破2.4万辆，贡献接近六成。但问题在于，理想i6起售价下探至20万元区间，主打高性价比，利润空间有限。据媒体报道，理想i6的首销毛利率约10%，基本没有净利润。虽然抢回了市场份额，但也拉低了单车利润。

不久前发布的财报数据显示，2025年第四季度营收288亿元，同比下降35.0%；净利润2020万元，同比下降99.4%。全年营收1123亿元，同比下降22.3%；净利润11.39亿元，同比下降85.8%。主要依靠19.2亿元的利息收入及投资收益才实现盈利。

由于市场竞争和价格战持续加剧，低价车型成为销量主力，理想汽车的单车平均售价从第三季度的27.8万元降至第四季度的25万元左右。第三季度毛利率受MEGA车型召回影响波动较大，公司为此损失约11亿元，导致净亏损6.2亿元，终结了连续11个季度的盈利纪录。剔除该影响后，第三季度车辆实际毛利率为19.8%。不过，第四季度车辆毛利率仍降至16.8%。