黄金失去避险能力？世界黄金协会回应 避险属性未变

近期，国际金价出现大幅波动，市场上有声音认为黄金失去了避险能力。对此，世界黄金协会中国区CEO王立新表示，中东局势升级造成的国际金价波动，并未改变黄金的避险属性。世界黄金协会亚太区（除印度）研究负责人兼中国区行业拓展副总监贾舒畅也指出，当前黄金定价逻辑没有变化，黄金的波动率具有均值回归特性，历史上出现这类波动率大幅攀升时，往往会较快回归正常水平。

世界黄金协会发布的2026年一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，一季度全球黄金总需求（含场外交易）达1231吨，同比增长2%。尽管黄金需求量增幅温和，但需求总金额飙升至创纪录的1930亿美元，同比大幅攀升74%。中国的金条与金币需求同比激增67%至207吨，创季度新高。印度、韩国、日本等亚洲其他市场的金条金币需求同样升温。美国及欧洲市场的金条金币需求也迎来强劲增长，同比分别上涨14%和50%。

一季度全球实物黄金ETF维持净流入态势，全球持仓增加62吨。亚洲投资者大举买入84吨，欧美市场的持仓则有小幅下滑，三月西方市场的净流出扭转了年初开局强劲的流入势头。全球央行持续为整体黄金需求提供支撑，一季度增储黄金244吨。尽管土耳其、俄罗斯、阿塞拜疆国家石油基金等少数官方机构售金规模有所上升，但全球央行购金量仍高于上季度水平及五年均值，进一步凸显黄金作为央行核心储备资产的独特作用，尤其是在市场极端动荡时期良好的流动性。

金价的亮眼表现与避险需求的上升推动全球金条与金币投资同比上行42%，达474吨，持续推动全球黄金需求格局的结构性变化。对于国际金价未来市场走势，协会认为地缘政治风险溢价仍将持续支撑黄金投资需求，但如果利率维持高位更久，投资者尤其是欧美市场对黄金的兴趣可能会有所降低。尽管金价高企抑制金饰消费需求量，但消费金额仍有望保持韧性。黄金供应方面，金矿产量预计温和增长，不过潜在能源短缺可能削弱这一预期。