长鑫科技IPO，周期之上看长期

图源：豆包

发行价8.66元/股，长鑫科技申购在即，踩着存储行业超级周期的风口，相比此前的“万亿市值”预期，近5800亿元的上市市值略显低调。审慎定价的背后，折射出的是A股市场的理性与清醒。平稳上市只是开始，相比起伏的行业周期，长期成长性才是企业真正的试金石。

作为2026年A股最大IPO、科创板历史第二大IPO，长鑫科技IPO是资本市场服务实体经济、助力科技产业长期发展的又一典型案例，其价值已超越单一新股上市的范畴，对于重塑A股硬科技的定价逻辑与资本生态有着重要的借鉴意义。

长鑫科技IPO可谓天时地利人和皆具备。

在政策方面，作为科创板试点IPO预先审阅机制后的首单受理项目，从受理到过会，长鑫科技充分体验了“科创速度”。就行业而言，AI算力爆发带动DRAM、HBM存储需求持续激增，存储行业景气度处于高位，长鑫科技带着“炸裂”的业绩冲击资本市场。在市场情绪方面，投资者对长鑫科技估值水平以及成长性预期认可度极高。

虽然上半年归属净利润预计同比暴增2244.03%至2544.19%，但长鑫科技最终落地的发行定价并未盲目冲高，无论是采用PB估值法还是PE估值法，其发行估值均处于合理区间。

回顾过往的科技周期行情，不少赛道企业借行业风口冲高估值，透支数年的成长预期，很容易出现“上市即巅峰”。而一旦行业周期回落，公司大概率出现业绩、股价“双杀”的情形，既损害了中小投资者的利益，又不利于资本市场稳定。

周期让利长期，不是保守。长鑫科技身处存储行业超级景气周期，业绩短期爆发力突出，但采取了审慎的发行定价方式，为企业留存了长期的成长空间。这意味着A股对硬科技企业多了一份理性，相比短期的周期红利，市场更看重的是企业中长期的成长潜力与业绩兑现能力。

实际上，审慎的定价是A股资本市场进一步成熟的重要信号。不炒作周期红利，不透支未来成长，让估值与企业长期发展空间、产业真实基本面相匹配，对于今后的硬科技企业上市定价，具有正向的引导意义。

让估值回归理性，较大程度降低了巨型科技IPO对市场的冲击。不仅如此，合理的估值进一步放大了长鑫科技的中长期投资价值，阵容豪华的战略配售投资者名单就是最好的证明。

成功上市之后，长鑫科技的募资投入将直接带动存储芯片设计企业、EDA厂商、半导体材料厂商、半导体设备及零部件厂商等产业链核心环节的相关企业协同发展，这是利于国产半导体全产业链发展的长期利好。

站在行业视角，包括存储在内，任何周期性行业涨跌都是常态。硬科技企业的核心价值，从来不是短期的周期红利，而是以技术持续突破为依托的长期发展潜力。

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