宇树科技中签难度堪称“史诗级” 创科创板最低纪录

宇树科技作为A股年内备受瞩目的IPO之一，于8月10日正式开启网上和网下同步申购。此次申购吸引了978万户投资者参与。根据当晚公告，网上初步有效申购倍数高达8288.82倍，超过100倍的回拨触发线，启动回拨机制后，网上最终发行数量为970.70万股，最终中签率提升至0.01809759%。这意味着每1万个有效申购配号中，仅有不到2个号码能够最终中签。

宇树科技此次IPO发行定价为150.80元/股，中一签需缴款7.54万元。这一发行价在今年以来科创板新股中排名第二，仅次于频准激光的186.88元/股。尽管缴款门槛较高，但并未影响投资者的热情。宇树科技被誉为“A股人形机器人第一股”，加上今年A股新股显著的赚钱效应，被许多投资者视为潜在的“大肉签”。

Wind数据显示，宇树科技的新股中签率创下科创板开板以来最低纪录。与此前上市的长鑫科技0.4714%的中签率相比，宇树科技的中签难度堪称“史诗级”。据建银国际预测，宇树科技上市后市值或达1090亿元，对应上市首日涨幅约79%，单签盈利约5.9万元。然而，高回报预期背后是219.23倍的发行市盈率，远高于可比公司。东吴证券最新研报显示，优必选、越疆等主要竞争对手及核心零部件供应商的平均估值约为64.0倍。

在路演期间，有投资者询问该估值是否合理。宇树科技董事长王兴兴表示，按照2025年扣非净利润计算，本次发行价格对应的市盈率为92.92倍。他指出，行业内多数可比公司尚未实现盈利，而宇树科技已实现较强的盈利能力，特别是在人形机器人领域。中央财经大学教授李国平认为，宇树科技的高市盈率反映了路演过程中投资者的热情，在一定程度上推高了其定价。但他也指出，应关注前瞻市盈率，即未来12至36个月的预期盈利，对于高增长阶段的科技企业，前瞻性估值框架更为合理。