机器人企业IPO为什么冷了 资本重新定价

机器人企业IPO为什么冷了 资本重新定价。机器人公司在交易所门口停下。9月21日，环动科技撤回科创板IPO申请。10月12日，歌尔股份决定终止分拆歌尔微赴港上市。海康机器人、华科精准的审核状态在9月底变成了“中止”。另一边，刚刚上市的宇树科技股价从上市首日高点一度回撤约55%，市值蒸发超过2400亿元。

与此同时，资金仍在涌入机器人行业。10月，智元创新被曝正以约500亿元估值融资10亿至15亿元；法奥机器人也连续完成两轮融资，合计近10亿元。

咏归基金创始合伙人张以哲表示，资本并非突然不看好机器人，而是在重新分析和重新定价。过去被技术突破和融资推高的估值，在公开市场必须接受另一套检验。

以环动科技为例，该公司生产工业机器人关节里的RV减速器，计划在科创板募资约14亿元。然而，最终未能成功上市。根据招股书，2025年其第一大客户埃斯顿贡献了48.56%的销售收入，前五大客户贡献78.34%。同年末，公司应收账款账面价值约2.72亿元。这意味着近一半的生意依赖一家客户，且货款回收存在风险。此外，2024年环动科技主营业务毛利率从上一年的42.47%降至35.36%。同一年，下游客户埃斯顿出现较大亏损，国产工业机器人价格竞争加剧。到2025年，环动科技毛利率回升至36.57%，但仍未回到此前水平。

其他企业的问题各不相同。海康机器人因财务资料超过有效期而中止上市审核；华科精准也是因财报更新暂时中止。华科精准的财务结构显示，2025年营收1.89亿元、归母净利润约4055万元，当年计入损益的政府补助约2390万元，相当于净利润的59%。这提醒投资者需进一步区分主营业务的赚钱能力和非经常性收益。