特斯拉近两年首次现金流转负 AI投入拖累现金流

对AI的投入正在消耗科技巨头的现金储备。7月22日晚间，特斯拉与谷歌母公司Alphabet同时公布了2026财年第二季度财报。两家公司在营收和核心AI业务方面均实现大幅增长，但本季度自由现金流却由常年正数转为负值，巨额AI和机器人投入成为主要原因。

特斯拉当季实现营收282.4亿美元，同比增长26%，创下同期交付纪录，FSD付费订阅用户持续增加，储能设备交付量刷新季度峰值。然而，其营业利润仅3.98亿美元，同比大幅下滑57%，营业利润率跌至1.4%。特斯拉的研发投入和资本支出大幅增加，AI基础设施、Robotaxi及Optimus人形机器人等项目持续推进，对当季盈利能力形成一定压力。第二财季资本开支达到57.89亿美元，同比飙升142%，经营现金流为46.9亿美元，自由现金流转为负值，流出约10.9亿美元，这是近两年来首次出现现金流转负的局面。

Alphabet当季总营收为1197.96亿美元，同比上涨24%，其中谷歌云业务营收247.68亿美元，同比大涨82%，Gemini企业版已覆盖九成财富百强企业，广告和搜索业务维持双位数增长，归母净利润高达1121.07亿美元，同比增幅接近300%。但Alphabet二季度资本开支达449.24亿美元，当期经营现金流为390.69亿美元，最终录得负58.55亿美元自由现金流，这也是该公司上市以来首次单季现金流转负。

股价方面，两份业绩并未提振市场情绪。特斯拉发布财报后，股价报收374.01美元，总市值1.4万亿美元，盘后一度跌超5%。Alphabet盘后一度跌超4%，收盘报341.91美元，总市值4.16万亿美元。投资者普遍担忧持续高资本开支会长期挤压盈利与现金储备。

具体来看，特斯拉的资本开支集中在实体AI赛道。其一是AI算力工厂，德州Cortex 1、2算力基地持续扩建，用于FSD和Optimus人形机器人模型训练，同步推进奥斯汀自研半导体工厂建设，保障车载与机器人芯片供给；其二是人形机器人Optimus产线改造，弗里蒙特工厂关停Model S、X旧产线，全线更换机器人组装设备，德州新建专用制造厂房，整套产线设备采购、基建投入耗资巨大；其三是Cybercab自动驾驶出租车量产配套产线、全球Robotaxi运维站点扩建，叠加Megapack储能、4680电池产能扩张，多重制造基建同步花钱，直接消耗当期经营现金。