调仓更均衡，收益见真章，国证价值100指数13年跑出年化超11%的收益率！

面对近年来市场的复杂波动，红利与价值风格逐渐成为资金配置的核心方向。而在众多价值类指数中，国证价值100指数（980081.CNI）表现较为亮眼。

（来源：Choice数据）

国证价值100指数基日为2012年12月31日，自基日起其年化收益率为11.5%，远超同期沪深300指数7.88%的年化收益率。

在风险控制上，国证价值100指数同样表现优异，其最大回撤控制在39.9%，相较于沪深300（-46.7%）和中证红利（-46.5%）更具韧性。

（来源：Wind数据）

截至目前，该指数近12个月的股息率达到5.38%，在具备高分红防御属性的同时，又有可观的向上弹性。

（来源：Wind数据）

每季度的定期调样，是观察市场估值水位变化的绝佳窗口。2026年6月15日，国证价值100指数完成了二季度的定期调样。

下面来看其如何调仓换股。

成分股置换显著，前十大4只新面孔

国证价值100指数立足A股全市场，运用“低市盈率、高自由现金流率、高股息率”三大因子进行综合赋分，优选得分最高的100只个股，每季度动态审视成份股构成。

从本次调仓数据来看，国证价值100指数成份股置换幅度较为显著。2026年6月最新数据显示，共有38只个股进出指数，调入成份股合计权重18.18%，调出成份股合计权重达24.6%。

（来源：Wind数据）

在核心权重股方面，前十大的面孔发生了近一半的更迭。

调仓前，前十大成份股合计权重约为53.2%，平均市值为6404.2亿元，近12个月股息率均值为4.9%。当时的前三甲分别为美的集团、格力电器和招商银行，中国海油、中国石油等石化龙头也位列前十。

（来源：Choice数据）

而调仓完成后，前十大成份股合计权重降至49.5%，平均市值大幅下降至4345亿元，股息率均值微降至4.8%。

同时，前十大保留格力电器、兴业银行、美的集团、招商银行和陕西煤业。中国电信、海尔智家、云天化及中国化学作为新晋力量跻身前十。

行业配置更加均衡，通信、煤炭位列前五大

成份股的更迭必然带来行业权重的重新洗牌。

对比调仓前后，前五大行业位次发生更迭，通信、煤炭跃升至第三及第四。退出的是汽车和石油石化。

以石油石化板块为例，该板块此前受益于原油价格的上涨，相关标的股价大幅抬升，导致其市盈率走高、股息率相对吸引力下降，从而不再满足指数的低估值约束条件，触发了机制性的高抛。

本次调仓后，指数前五大权重行业变更为家用电器（22.01%）、银行（17.64%）、煤炭（6.16%）、通信（4.98%）和石油石化（4.15%），合计权重54.9%，较调仓前的64.7%明显下降，持仓结构更趋均衡。

（来源：Choice数据）

整体来看，国证价值100指数的长期收益验证了三因子框架的有效性。个人投资者不妨将低市盈率、高自由现金流率、高股息率纳入选股考量，用于检验手中持仓是否具备穿越波动的底气。

(责任编辑：zx0600)